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经生意业务绩震动重大 偿债能力偏弱 联泓新材IPO之路注定艰难

2020-05-12 01:30:51 河源未惨汽配零售有限公司 已读

近日,联泓新材料科技股份有限公司(以下简称“联泓新材”)在证监会官网更新招股表明书,欲冲击深交所中幼板。

据公司新版招股书吐露,联泓新材本次计划公开发走新股不超过2.20亿股,拟召募资金13.28亿元,用于10万吨/年副产碳四碳五综相符行使及烯烃别离编制配套技术改造项现在、EVA装配管式尾技术升级改造项现在、6.5万吨/年特栽邃密化学品项现在及增添起伏资金。

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公开资料表现,联泓新材成立于2009年5月,生产基地位于山东滕州鲁南高科技化工园区。公司主要从事化工材料产品的研发、生产与出售,主生意业务务为先辈高分子材料、特栽化学品等业务。

议定查阅公司招股表明书发现,联泓新材存在业绩震动较大、毛利率首伏不定等题目。此外,行为一家固定资产较重的化工企业,联泓新材资产欠债率永远处于高位,公司偿债程度较矮,存在必定的短期偿债风险,并且隐晦矮于同走可比上市公司平均程度。

在自己经生意业务绩外现面临较大不确定的情况下,联泓新材意欲议定IPO融资来改善公司资金瓶颈与偿债压力的计划未恐怕难以舒坦达成。

一、毛利率首伏不定 净收好数据震动较大

招股表明书数据表现,2016-2018年及2019年上半年,联泓新材生意业务收好别离为401,697.95万元、465,905.48万元、579,474.64万元和258,360.49万元。

同期,公司净收好别离为18,764.54万元、5,519.72万元、22,949.04万元和23,763.11万元。

近几年来,联泓新材生意业务收好在保持安详添长的同时,净收好却展现较大幅度的震动。

议定上图能够望出,联泓新材2017年度净收好较2016年同期下滑70%,2018年度净收好又较2018年添长315%。

议定进一步的分析可知,公司毛利率程度的首伏不定是造成公司净利率震动较大的主要因为。

资料表现,上述通知期内,联泓新材综相符毛利率别离为 19.81%、11.98%、13.84%和20.99%。议定下图能够望出,公司2017年毛利率为11.98%,较2016年同期下滑近9个百分点。

业妻子士认为,联泓新材毛利率震动较大,也许代外着公司对下游客户的议价能力较弱,以至于无法转嫁成本端的震动风险,并能够会给公司异日业绩带来必定的扰动与负面影响。京达财经曾就这一题目向公司发函询问。

联泓新材在给京达财经回函时外示,公司在通知期毛利率转折的主要因为包括两时兴面。一是2017年公司主要原材料甲醇采购价格同比大幅上涨31.33%,2018年甲醇价格上涨放缓但同比添幅仍达到 11.79%,而公司主要产品价格涨幅集体上矮于质料甲醇涨幅;二是公司在2017年,按照《特栽设备坦然法》等法律法规规范对于特栽设备首次按期检验的规定,进走了为期34天的停车检修及技改。在公司生产周期缩幼的情况下,直接人造、制造费用单位成本分摊集体上相对较高,进一步拉矮了2017年毛利率。

然而,行为化工企业来说,设备按期收工检修是确保坦然生产的强制请求。联泓新材若不及规避停车检修及技改对平常经营的冲击,公司异日的业绩震动震动率恐怕就难以避免。

二、答收账款添添较快 答收逾期风险凸显

除公司经生意业务绩震动较大的题目外,联泓新材近几年不息攀升的答收账款余额以及答收账款的逾期风险也引发了市场的剧烈关注。

招股书数据表现,截至2016岁暮、2017岁暮、2018岁暮和 2019年6月末,联泓新材答收账款价值别离为5,397.33万元、4,291.81万元、6,521.22万元和13,379.51万元,在起伏资产中占比别离为3.56%、2.82%、3.41%和6.15%。

能够望出,联泓新材答收账款余额在近几年集体表现迅速添长的趋势,所占起伏资产的比重也在逐年添添。

此外,按照公司近几年答收账款主要客户名单来望,客户云南建投高分子材料有限公司一向位列公司预期客户金额第别名的位置,且答收账款逾期金额也在赓续添添。

议定下图能够望,2016年-2018年度以及2019年上半年,云南建投高分子材料有限公司均位列联泓新材答收账款主要逾期客户名单第别名位置,答收账款预期金额由2016年的562.2万元添长到2018年的1613.77万元。

尽管这一数据在2019年6月末有所消极,但仍照样维持在1069.10万元的高位。

能够望出,公司客户云南建投高分子材料有限公司答收账款不息逾期,但联泓新材照样与其保持配相符有关。

京达财经曾就这一客户答收账款赓续预期,是否会给公司带来较大的坏账风险向联泓新材发函询问。联泓新材在回复中外示,因为该公司为省属国企,所以其资金挑唆需实走国资程序,耗时较长,造成公司对该公司的片面答收账款逾期。

三、固定资产投资重大 偿债能力弱于同走

公开资料表现,图片中心联泓新材生产基地位于山东滕州鲁南高科技化工园区,占地面积1750亩,2014年11月建成投产,总投资人民币约80亿元,拥有一条以中国富集甲醇为质料、生产高附添值产品的烯烃深添工产业链,产品普及行使于注塑、光伏、电缆、日化、纺织、修建、皮革、涂料等多多周围。

行为一家新成立的化工企业,联泓新材近年来投资重大,固定资产不息膨大,并造成公司资产负率赓续位于高位。

议定下图能够望出,2016年-2018年度以及2019年上半年,联泓新材固定资产账面价值别离为577,739.62万元、567,226.34万元、539,113.55万元和523,196.45万元。

上述通知期内,固定资产在公司总资产中的比重一向维持在60%以上。

大量的固定资产投入造成了联泓新材产负率赓续位于高位,并隐晦高于同期走业可比上市公司均值。

资料表现,截至2016岁暮、2017岁暮、2018岁暮和2019年 6月末,联泓新材相符并层面资产欠债率别离为76.07%、69.79%、68.46%和65.46%,基本位于可比公司最高程度。

与此同时,联泓新材的偿债能力也远矮于同走平均程度。

议定下图能够望出,在上述通知期内,联泓新材起伏比率、速动比率均位于走业最矮程度,其中,公司速动比率近几年均矮于1倍,表现公司存在必定的短期偿债风险。

固定资产的巨额投资,让联泓新材的资产欠债率赓续位于高位,并面临必定的偿债风险。

在此情况之下,公司将改善资产状况的期待寄托在上市融资上。

联泓新材在招股书中吐露,公司本次IPO计划融资金额高达13.28亿元,将其中的4亿元用于增添公司起伏资金。

然而,行为一家固定资产重大的化工企业,联泓新材若不及议定自己业务来升迁公司改善起伏资金状况,添强公司偿债能力,贸然上市无疑是将公司经营风险迁移给了普及投资者。

在公司业绩震动题目、答收账款逾期风险未能有效改善之前,联泓新材冲击资本市场之路恐怕将专门艰难。

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